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4． 如果经济出现短暂的“滞胀”困局，可能会拉长“政策底”向“市场底”的传导期，如12年宽松的货币未能拉动经济、反而引发通胀上行，因此市场持续寻底。我们认为当前出现滞胀的概率不大。主要原因有四——（1）广义信贷增速向下难以产生广谱通胀压力，历史通胀上行往往滞后广义信贷增速，过去两年社融增速都比较低，今年前7个月社融余额增速下降了2.2个百分点；（2）国内工业品，如螺纹钢、焦炭等商品价格上涨最主要是供给端环保限产因素在主导，但个别商品价格上涨无法带动广谱商品价格上涨；（3）5月份以来猪价止跌反弹的原因是生猪供应季节性下降，当前生猪供给端并未彻底出清，本轮猪价虽然下跌时间长但猪仔出售的毛利持续为正，猪价有二次探底可能；（4）债券近期价格下跌、收益率快速上行的原因更主要跟供给端有关，8月14日财政部发布72号文催促地方政府加快发债，使9月底前地方债发行压力骤增。

5．“政策底”后，“市场底”的最终形成伴有两个相辅相成的时机成熟，第一时机等待市场下落尾声“强势股补跌”的自然出清。第二时机等待政策效果的实质落定。 我们在8月5日的周报《如何看待市场筑底阶段的消费“强势股补跌”？》中回溯了“强势股补跌”代表市场放下最后一根“救命稻草”而进入真正的降仓防御，是市场悲观情绪出清的后半程，因此距离市场的阶段性底部往往不远。05年5月交运、白酒经历一轮补跌后，6月6日就看到了上证综指“998”市场底；08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌持续至10月，10月28日上证综指看到“1664”市场底；12年11月白酒、电子补跌后，在12月5日上证综指也看到“1949”市场底。除了“强势股补跌”代表的交易情绪出清，还有政策落定的催化剂会进一步夯实“市场底”——05年6月6日首家股权分置改革公司三一重工股改方案获高票通过，打消了市场对股权分置改革能否成功实践的担忧；08年10月财政部发布系列新政刺激居民购房， 11月国常会正式推出“四万亿”，宽松的地产政策与强力的刺激计划振奋市场；12年12月发改委密集批复94个基建项目，政治局会议强调“城镇化建设”，预示了后续的基建投资发力。

2017年12月20日，国开证券向宁波中院提起诉讼，2018年9月3日，宁波中院支持全部诉讼请求，但春和集团并未按期履行判决。根据国开证券5月13日公告，公司申请强制执行判决尚未收到书面反馈。据国开证券2018年年报显示，2018年公司合并口径实现营业收入19.00亿元，同比增加1.80亿元，升幅10.46%；实现净利润6.00亿元，同比减少2.16亿元，降幅26.49%。

对此，广发证券首席宏观分析师郭磊分析称，此次发布的一季度数据有可能是当前工企利润增速的“底部”，二季度工企利润会继续上升。这主要与两方面因素有关：一是二季度工业出厂品价格均值可能会高于一季度。在翘尾因素之下，4月PPI大概率较3月继续上升，而年初以来的新涨价因素整体也偏强。

2012年，WE赢得了IPL5世界总冠军（IPL系列赛事不是官方赛事，由主办方直接邀请知名战队参加，而全球总决赛需要经过层层选拔才能进入，比IPL含金量更高）。当时，腾讯公布全服双倍经验、双倍金币，还有战队专属纪念图标庆祝WE夺冠。图片来自网络

中银国际非银金融分析师王维逸也认为，“短期内国内券商跟进国外经纪商实行免佣金尚有难度，但长期有望促进国内券商财富管理能力提升。”责任编辑：陈悠然 SF104当地时间10月30日，不出市场预料，美联储宣布降息25基点，这是其今年以来第三次降息。美联储同时暗示，当前货币政策立场合适，足以支持美国经济继续扩张。业内人士认为，这也预示着美联储自今年7月份开启的“预防性降息”或结束，今年剩下的两个月美联储货币政策将进入观望阶段。