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责任编辑：牛鹏飞【华泰策略】流动性传导有望改善——信号与噪声系列之九十八来源：华泰策略岩究文 曾岩/陈莉敏导读自10月政治局会议明确支持企业（尤其是民企）融资、推动资本市场健康发展以来，出台了一系列政策支持企业直接和间接融资。市场担心银行在控风险与达标之间陷入“两难”、上市公司再融资依然受限于定价与锁定机制，我们认为政策针对性修正解决企业融资问题，有望成为短期主导市场流动性改善的核心推力。短期盈利方面：1）需求回落制约中上游盈利，CPI-PPI裂口继续收窄，中上游周期板块和下游必需消费板块企业利润边际增速或将此消彼长；2）贸易冲突对出口下行压力或延后至2019年。因此随着流动性改善和CPI-PPI裂口继续收窄，关注“成长+必需消费+金融”。

谢治宇表示，四季度核心持仓变化不大。结构上前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构均衡。从前十大重仓股上看，由于仓位下降，谢治宇对多数重仓股均有所减持，同时新进了芒果超媒、广汽集团、信义光能等传媒及汽车类个股，谢治宇还从大宗交易市场购入部分芒果超媒股票，港股中的信义光能也进入其前十大重仓股。

上市后公司的关联交易一直不断，2013年公司花费1833.34万元收购湖南永清机械制造有限公司部分工业房地产作为修复药剂的生产厂房、2015和2016年公司共出售了北京永清环能投资有限公司100%股权给永清集团。2017年12月29日，永清环保拟花费10.75亿元收购永清集团及杭湘鸿鹄合计持有的江苏康博工业固体废弃物处置有限公司（以下简称“康博固废”） 100%股权，因为刘正军被协助调查，去年12月27日公司终止了重组。

所以，接入资金存管后，如果平台还要执意玩借新还旧的游戏，资金池的模式就行不通了，需要伪造借款项目，诱导投资者做出投标行为，资金从投资者账户流向借款人账户，平台再与借款人合谋（或借款人本身就与平台是一伙的，甚至是平台伪造的）将钱套出来，才能维系庞氏骗局的游戏。

2014年8月6日，*ST金泰在上交所恢复上市。当日公司公告，拟募资16亿元补充黄金珠宝贸易业务的运营资金，并培育大数据等新业务。然而，恢复上市后的*ST金泰仍难逃业绩持续下滑的噩梦。2015年至2018年，公司净利润连续4年同比大幅下滑。其中2017年亏损636.58万元，同比下滑372.86%；2018年亏损1015.98万元，同比下滑59.6%。2019年一季度，该公司净利润也亏损273.53万元，同比下滑26.57%。

杰里·布朗曾表示，八年前竞选加州州长时，该州的可再生能源比例只有27%。由于中国光伏企业的大量投资，加州将光伏电力快速地纳入电力组合中，远远超过此前想象。“为什么加州可以在减排上起到这么大的领头作用？加州当时的空气污染是非常严重的。里根是我们的州长，尼克松是我们的总统，我们在总统那里获得了不同的豁免权，让加州把规则制定得更严格。因为当时面临着挑战，所以我们才作出了反应。”他说道。但要进行清洁技术投资、推进碳交易，限制老技术为新技术铺路，即便是在加州也不容易。