巨d体育生
添加时间:中国信达 (01359) 1.72 -1.15中国华融 (02799) 1.16 无升跌-----------------------------------责任编辑:卢昱君核心结论:①新冠肺炎不会改变牛市趋势:历史上牛市终结源于政策面或基本面出现重大转折,这次疫情对基本面影响类似03年非典,是短期性的。②会影响牛市节奏:短期急跌后仍需要时间盘整消化,20Q1市场形态类似19Q4,等待疫情控制住及后续基本面数据支撑再上行。③坚定信心、保持耐心,借鉴非典,新增病例见顶对应市场恐慌底,疫情不改变行业表现的中期排序。
国际金融危机以后,日本政府的杠杆率大幅度提升,企业和居民的杠杆率有小幅度下降。法国是政府、企业、居民的杠杆率都有明显提高。有一个特例,就是德国的杠杆率不仅没有提升,反而下降了,德国是金融危机以后去杠杆的成功典范。从2008年金融危机的初期到2012年之间,为了救市,德国政府的杠杆率从65%提升到80%,提高了15个百分点。2011年以后德国政府的杠杆率从80%下降到2018年的60%,降低了20个百分点。德国居民部门的杠杆率,从2010年60%下降到2018年53%左右,居民的杠杆率也在下降。德国企业现在的杠杆率在56%左右,跟2008年的水平接近。尽管2009年和2010年,德国企业的杠杆率曾经有短暂的小幅上升到60%,但现在是57%左右,企业杠杆率处在较低的水平。
其中,华谊兄弟2017年年报显示,公司年末商誉账面原值为30.47亿元,其中最大一笔商誉为华谊兄弟投资的浙江东阳美拉传媒有限公司(东阳美拉传媒),形成商誉10.47亿元。公开资料表明,东阳美拉传媒成立于2015年9月2日,注册资本仅500万元,其中知名导演冯小刚占99%股权,陆国强占1%。同年11月21日,华谊兄弟就以10.5亿元的现金收购冯小刚和陆国强合计持有的70%的股权。收购完成后,冯小刚持股比例下降到30%。
为什么德国能去杠杆?或者说德国没有像其他一些国家那样,杠杆率达到一个很难持续的状态?德国杠杆率的下降有这样一些因素:一是德国注重控制房价和居民的杠杆率。德国的住房体制与我们有很大不同,国家的住房政策,稳定住房与预期。尽管在过去一段时间中或在某些阶段住房价格有所上涨,但不会发生像其他国家那样大幅度持续的上涨,所以居民的杠杆率没有提升;
5大技术研发平台深入布局在研管线:公司目前在中国、美国、欧洲均开设研发中心,包含长效及缓释技术、脂质体靶向给药、新化合物、生物抗体、透皮释放5大技术研发平台。在研产品中,利培酮微球18H2申报FDA,预计19H2推向市场;罗替戈汀中美免除II期临床,上市周期提前;卡巴拉汀贴片正在德国进行关键性临床,预计19年上市;安舒法辛II期临床结果正面,预计21年上市;生物制药领域从山东博安收购的2个单抗产品进展顺利。公司深度布局肿瘤免疫领域,位于波士顿的研究中心积极研究新一代CAR-T疗法。
虽然它在2011年就介入电商,并曾在2014年的财报中表示,电商销售额达1个多亿,但这只是杯水车薪。我们对比一下安踏,2017年安踏营收167亿,电商占比20%,这意味着安踏一年的电商收入33亿,是富贵鸟的30多倍——这才是真正拥抱时代。在主业下行的情况下,富贵鸟为寻找新的业务增长点,将眼光放到了金融领域。因为董事会相信,相比利润低、投资回收期较长的鞋业,金融领域显然投资收益高见效快。